不过一个端午，小米就宣布推迟 CDR 发行：
据小米集团官方微博 19 日消息，公司经过反复慎重研究，决定分步实施在香港和境内的上市计划，即先在香港上市之后，再择机通过发行 CDR 的方式在境内上市。为此，公司将向中国证券监督管理委员会发起申请，推迟召开发审委会议审核公司的 CDR 发行申请。
不出意料的话，整个周末，小米的高层应该也在讨论，最终的这个决定，也是一个 “艰难的决定”。但是再艰难，决定还是做了，也公告了，随之而来的则是值得思考的几个问题：
一、为何推迟 CDR
本来风光无限的 CDR 第一股，为何要 “慎重研究”，改成分步走？小米的高管暂时未透露原因，但是从此前市场上公布的消息可以做一些猜测。
6 月 14 日，证监会公布了对于小米上市招股书的反馈意见，将近 2.5 万字，不但比其他企业的反馈意见长许多，而且字里行间“友善度”也不算高，很多问题问得相当犀利。
看到这份反馈意见，我当时的猜测就是： 证监会虽然欢迎小米两地同步上市，但是不希望小米成为 A 股散户割韭菜之作，所以肯定希望小米的发行价不要太高，可以给二级市场留利润，而且要提高小米上市的透明度 。
或许小米觉得这 2.5 万字的反馈意见不是那么好回应，又或许小米心理预期、承诺此前投资者的招股估值，与监管部门很难达成一致。
在这样的前提下，确保港股上市，对小米来说才是最重要的事情——反正证监会不是工信部，小米没那么忌惮。
二、对港股上市有利否？
小米推迟 CDR 发行，显然是为了力保港股上市。毕竟，港股上市才是小米的生命线。CDR 首发，不过是无关紧要的虚名。
小米的招股书中就披露了，此前融资的股东，拿着的是可转换优先股。如果小米不能在 2019 年 12 月 23 日前完成合格上市，F 轮以外的优先股东都可以赎回优先股。应对这块的估值，也是小米 -1,280 亿元净资产，累计未弥补亏损为 1,352 亿元的来源 。
